分众传媒的回归之路可谓一波三折

来源:http://www.yinchuanwl.cn 发布时间：2016-08-02 点击数:

上海到银川物流公司与IPO相比，借壳上市审批流程相对简单、宽松，例如不需要保荐人代表签字、不用“排队”，因而得到众多拟上市企业青睐。顺丰、圆通、申通争相借壳，为的是不在资本运营方面落在人后。
“回归”中概公司在私有化过程中普遍进行了巨额融资并附带对赌条款（即某年某月前在A股上市，否则需要给予补偿），且退市期间无法享受海外资本市场融资之便利，这在相当程度上影响业务发展。对“开着飞机修飞机”的前中概公司而言，时间就是金钱、效率就是生命，不论是否情愿，借壳几乎是唯一的选择。
上海到银川物流公司由于IPO“排队”时间过长，不确定性奇高及“战兴板”被无限期推迟，“海归”与“土鳖”竞相涌上借壳这条“华容道”。
分众传媒、巨人网络、申通快递、圆通速递、顺丰控股五家公司可分为两极：分众传媒、顺丰控股被注入上市公司的作价均高于430亿；其它三家则在130亿到175亿之间，体量偏小。
案例1：分众传媒借壳七喜控股
分众传媒的回归之路可谓一波三折。2015年6月，停牌半年之久的宏达新材终于披露“通过资产置换、发行股份及支付现金购买分众多媒体技术有限公司100%股权”的重组预案。虎嗅于6月10日做过解读。
由于宏达新材实际控制人朱德洪被证监会立案调查致使重组“搁浅”，分众传媒行使“终止权”，七喜控股成为新的借壳对象。
七喜控股原第一大股东易贤忠生于1959年。1997年创立广州七喜电脑。2001年，七喜电脑改制为股份有限公司；2005年更名为七喜控股。卖壳前，易贤忠持有1.297亿股，占比42.89%。
分众传媒借壳宏达新材的方案被几乎原封不动地“平移”到七喜控股身上，其要点有三：
一是资产置换：七喜控股拟置出资产作价8.8亿，分众传媒100％股权被作价457亿置入；
二个是置出、置入资产差价的处理：448.2亿元差价以“代价股+现金”方式支付。其中49.3亿元以现金支付（通过非公开发行募集），其余398.9亿元以代价股支付；
三是定价：向分众原股东定增股票的单价为10.46元/股，非公开发行定价19.8元/股。
交易完成后，易贤忠持股比例被稀释至3.15%，江南春通过Media Management（HK）持有10.2亿股，占比24.77%（不考虑配套融资），成为新的实际控制人。

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