目前公司的在手订单充足，2012年业绩增长有保障。公司未完工合同约 820 亿元，上海到银川专线其中海外合同约 130 亿元。在“稳增长”的大背景下，我们预计铁路后续的投资会有所加快。随着年内哈大、京石、石武等高铁的开通，未来大规模启动动车组招标将是大概率事件。而动车组订单的增长无疑将对公司2013年及今后的业绩释放形成良好助推作用。
我们预计公司 2012 、2013 年实现净利润分别为 45.97 亿元和53.81 亿元，YoY 分别增长 18.97% 和17.06% ；EPS 为0.333 元和0.390 元。目前 2012 年A股、H 股P/E 分别为13 倍和 14 倍，考虑到股价已经调整较为充分，仍维持买入投资建议。
盈利表现:公司作为国内两家铁路车辆和设备制造商之一，营收快速增长，盈利水平稳定。公司营收规模迅速增长，6年年均复合增长率达到 25%。毛利率水平约 16%，呈逐年小幅增加的态势。
同期，净利润6 年年均复合增长率高达 46%。同期净利率平均水平约 4% ，稳中有升。
业务分析:公司主要从事铁路机车、客车、货车、动车组、城轨地铁车辆等五种车型的制造。上海到银川专线各车型的占比较为分散，但是动车组的盈利能力最强。铁路固定资产投资从2011 年开始大幅下滑。今年前5 个月下滑的的趋势未扭转但降幅较 1-4 月缩小，显示出好转的迹象。在国家“稳增长”的大背景下，我们预计铁路基建投资好转的趋势或能延续。加上当前城轨地铁建设正大规模展开，从而带动铁路机车、客车、货车、动车组、地铁等车辆需求快速回升。新增订单方面，从2012 年年初至今，公司已经公告的新签合同金额合计 67.8 亿元人民币。
盈利预测:目前公司的在手订单充足，2012 年业绩增长有保障。公司未完工合同约 820 亿元，其中海外合同约 130 亿元。随着年内哈大、京石、石武等高铁的开通，未来大规模启动动车组招标将是大概率事件。上海到银川专线而动车组订单的增长无疑将对公司 2013 年及今后的业绩释放形成良好助推作用。我们预计公司 2012 、2013 年营收将分别达到 913.55亿元和1047.22 亿元，YoY 分别增长 13.19% 和14.63% ；实现净利润分别为45.97 亿元和 53.81 亿元，YoY 分别增长 18.97% 和17.06% ；EPS 为0.333
http://www.yinchuanwl.cn/zhuanxiansix.htm http://www.yinchuanwl.cn/news/sfdghkjkjghfgdfsdasfdgfhg.htm
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