中金所和多家券商自营部门负责人均认为，上海到银川物流期指单边持仓占用的保证金规模不足百亿元，不可能带动市值超过20万亿元的股票现货指数下跌，单向做空的主力机构并不存在。
不少投资者对券商自营套保盘的理解主要源自诸如此类数据：例如，截至昨日，中证期货、国泰君安期货和海通期货三大券商系期货席位持有空单量分别高达11386手、9336手、6967手，所持空单量遥遥领先其他期货公司席位，合约价值总额达到183.58亿元。而据记者调查发现，这其中75%左右的空单量确实为其股东券商的自营套保盘。
巧合的是，券商自营总是在指数下跌时快速增持空单。上海到银川物流以今年以来上证指数本轮下跌为例，公开数据显示，上述三大期货席位持有空单量分别为7610手、6146手和5677手。而经过两个多月的快速下跌，截至昨日，这三个席位持空单量分别达到11386手、9336手、6967手。这期间沪深300指数跌幅13.84%，创出本轮调整新低。
谁在做空中国股票？券商自营大举做空沪深300(2199.875,-4.53,-0.21%)指数期货为现货套保；自称坚守价值投资的投资者融券做空个股；海外机构香橼和浑水围猎中概股专盯“有缝的蛋”——这三种方式显然已成为做空中国股票的三大主流模式。
在不少人眼里，无论股市涨跌，总有长袖善舞者能通过做空市场获利。证券时报记者调查却发现，作为目前做空沪深300指数期货的绝对主力，券商套保自营盘其实结结实实承受了市场下跌的压力；国内投资者融券做空是基于价值投资的坚定奉行，并多出于对股价被严重高估的判断；香橼和浑水等海外机构做空中概股，杀手锏是伺机曝光海外上市中国企业的欺诈和造假行为。
每逢沪深300指数出现非理性下跌，期指往往成为被怀疑对象，上海到银川物流券商自营的套保盘也往往难自证清白。而实际情况却是，在股市持续下跌中，堪称做空主力的券商自营套保盘虽做空期指逾两百亿元，A股持仓部分却亏损累累。
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